[摘要]

核心观点：

工程机械：底部抬升过程。虽然工程机械公司三季度业绩仍处于底部、7、8月份销量低于季节性特征。在基建增强相对确定的情况下，未来提供工程机械弹性的仍然是房地产。同步指标是房地产新开工；领先指标是房地产销售。

展望未来3个月到6个月，基建增强的背景仍然存在，房地产新开工的预期在销售维持、去化率提升的情况下将逐步改善。虽然目前工程机械可能无法像2009年6月之后（房地产新开工触底回升）一样大幅反弹，但我们仍然认为在基建增强、房地产新开工预期逐步改善的情况下，工程机械股票的底部仍处抬升过程中。

航空航天：北斗继续组网。北斗继续组网，同时前期政府支持目录的正式公布一方面表明政府支持卫星产业发展的措施加强；另一方面名单50%的项目与北斗导航的应用相关，显示北斗导航成为卫星应用领域政府重点支持的方向。龙头企业中国卫星、北斗星通都获得了政府的支持。虽然目前相关公司的估值仍然较高，但未来政策加强、产业发展仍值得期待，仍建议投资者关注北斗导航产业及相关上市公司。

轮胎机械：沈阳普利司通高度评价豪迈科技。豪迈科技为大型客户提供全方位服务：图纸阶段能够为客户提出修改意见，准确无误的交货时间，周到的售后服务。以沈阳豪迈为例，沈阳维修中心于2011年底投入使用，主要服务沈阳及周边的普利司通、米其林、锦湖等大型轮胎企业，占地60余亩，2012年还将建设二期。豪迈科技是唯一一家在沈阳设立模具维修中心的企业，获得了沈阳普利司通的高度好评。

能源机械：页岩气开采技术虽无忧，经济性仍需等待。申万机械于近期举办了贵州页岩气区块实地调研，市场主要关心开采的技术问题和经济性问题，通过调研我们认为：1、开采技术、用水、水污染等问题均可解决。该地区水源充足，并没有出现水量不够的问题，试验井勘探、开发过程中也未有水污染、扰民等状况出现；2、按目前出气量测算，将无法收回投资成本。我们对岑页一号井的情况进行了经济性测算，发现约46年才能收回投资，一般页岩气的生命周期为20-25年，所以如果出气量无法提升的话，不可能收回投资。我们认为：此轮页岩气开标会于10月25日举行，我们认为，开标较难超预期，页岩气的事件驱动将弱化，无业绩支撑的公司有回调压力。但页岩气长期发展前景看好，我们仍建议长期关注龙头企业杰瑞股份、富瑞特装和开山股份。

本周是申万机械组合第五期第十二周，给予三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份、富瑞特装的投资组合建议。